Exxon Mobil treibt neuen Massive Oil-Klimaschutzplan im Investorenkrieg voran

“Mehr davon und vieles mehr”, sagt Stewart Glickman, Energieanalyst bei CFRA Research, über einen neu vorgestellten Plan von Exxon Mobil zur Reduzierung der Treibhausgasemissionen. Aber Glickman und andere Analysten, die Exxon noch kritischer gegenüberstehen, sagen, dass die Position des Ölgiganten, die am Montag bekräftigt wurde, logisch und konsequent ist.

Quelle: ExxonMobil

Eine Woche, nachdem mehrere aktivistische Investorengruppen Exxon Mobil wegen der jüngsten finanziellen Underperformance sowie wegen Bedenken hinsichtlich des Klimawandels ins Visier genommen hatten, hat der Ölriese einen neuen Fünfjahresplan zur Reduzierung der Treibhausgasemissionen veröffentlicht. Das Unternehmen betonte, dass der Plan seit Monaten in Arbeit sei – sein früherer Fünfjahresplan bis 2020 neige sich dem Ende zu -, stellte aber auch fest, dass neue Kohlenstoffziele umrissen wurden dass der Plan “”beinhaltet Beiträge von Aktionären. ”

Ob der neue Versuch von Exxon Mobil, eine kohlenstoffarme Zukunft anzugehen, die Aktionäre zufriedenstellen wird, hängt wahrscheinlich davon ab, was ein Aktionär bereits von dem Unternehmen erwartet hat.

Anleger, die darauf wetten möchten, dass es für Big Oil eine jahrzehntelange Roadmap gibt, ohne das Geschäftsmodell grundlegend zu überdenken, werden die neuen Schritte als die schrittweise Änderung betrachten, die erforderlich ist, um in eine Zukunft zu gelangen, in der Öl und Gas weiterhin relevant sind, und sie sind wahrscheinlich am meisten besorgt über die Fähigkeit von Exxon Mobil zu bleiben, seine Dividende in einer schwierigen finanziellen Phase weiter zu finanzieren.

Aktionäre, die glauben, dass die Energiewende schneller vonstatten gehen wird und die Nachfrage nach fossilen Brennstoffen auf einem Abwärtstrend bleibt, werden den Plan wahrscheinlich eher als gleich ansehen – und bei weitem nicht genug.

“Nichts deutet auf eine Änderung der Strategie hin”, sagte Andrew Logan, Leiter des Öl- und Gasforschungsprogramms bei Ceres, einer gemeinnützigen Organisation für Nachhaltigkeit, die mit Investoren im Bereich Klimawandel zusammenarbeitet. “Sie optimieren nur den Weg, auf dem sie bereits sind.”

Die Verpflichtungen im Zusammenhang mit Methan und Methanfackeln sind stark, auch wenn sie nicht das erste Öl- und Gasunternehmen sind, das dieses Ziel signalisiert – Pioneer Natural Resources hat dies vor Wochen getan.

ConocoPhillips und Occidental Petroleum bleiben Exxon in Bezug auf umfassendere Ziele zur Reduzierung der CO2-Emissionen voraus.

“Dies sind kleine, aber bedeutende Einsparungen für ein Unternehmen dieser Größe”, sagte Logan. “Es bringt sie mehr in Einklang mit Chevron, der auch hier nicht führend ist.”

“Wir respektieren und unterstützen das Bestreben der Gesellschaft, bis 2050 eine Netto-Null-Emission zu erreichen, und setzen uns weiterhin für Maßnahmen ein, die kostengünstige, marktorientierte Lösungen zur Bewältigung der Risiken des Klimawandels fördern”, sagte Darren Woods, CEO von Exxon Mobil, in einer Erklärung Ankündigung des neuen Plans.

Der Energieriese aus Houston, der in der Vergangenheit Emissionsreduktionsziele als “Schönheitswettbewerb” bezeichnet hat, hat sich nun zum Ziel gesetzt, “bis 2030 eine branchenführende Treibhausgasleistung in allen Geschäftsbereichen zu erzielen”.

Experten, die die Ankündigung überprüften, sagten, es sei schwierig, dieses Ziel zu beurteilen, da es an Einzelheiten darüber mangele, wie Exxon Mobil dorthin gelangen würde. Mehrere wiesen darauf hin, dass der neue Fünfjahresplan die Emissionen der von ihm hergestellten Produkte oder die Herausforderung der langfristigen Energiewende nicht in nennenswertem Umfang berücksichtigt.

Während Exxon Mobil angab, Scope 3-Emissionen zu melden – die Emissionen der von ihm verkauften Produkte, die am weitesten von seinem eigenen Betrieb entfernt sind -, hat das Unternehmen kein Emissionsreduktionsziel in Bezug auf diese Kategorie angegeben und das Ziel auf eine vorgeschlagene Weise mitgeteilt Es liegt an den Verbrauchern und der Gesellschaft, für diese Verschiebung verantwortlich zu sein. “Es ist die größte Risikoquelle durch Kohlenstoff und sie sprechen nur widerwillig über Scope 3”, sagte Logan.

“ExxonMobil gibt jetzt bekannt, dass es diese Emissionen offenlegen wird, die den Löwenanteil – etwa 80% bis 90% – der Unternehmensemissionen ausmachen. Im gleichen Atemzug versucht ExxonMobil jedoch, seine Verantwortung auf die Verbraucher zu verlagern, die seine Produkte genau wie das Unternehmen verwenden beabsichtigt, sie zu verwenden “, erklärte die Union der betroffenen Wissenschaftler in einer Antwort auf den neuen Plan.

Exxon Mobil Carbon Mondschüsse

Die Investitionen in Technologien wie Kohlenstoffabscheidung und -speicherung sowie Biokraftstoffe werden fortgesetzt, obwohl Bloomberg kürzlich berichtet hat, dass Exxon ein großes Projekt im Bereich der Kohlenstoffabscheidung ausgesetzt hat. Das Unternehmen hat 10 Milliarden US-Dollar für Forschung und Entwicklung angegeben, die es seit 2000 für emissionsärmere Technologien eingesetzt hat. Experten sagen jedoch, dass diese Investitionen nicht sehr detailliert sind und die meisten wahrscheinlich eher auf eine höhere Effizienz bestehender Betriebe als auf Durchbrüche abzielen.

Kleine Wetten auf Energiemondschüsse, wie die Umwandlung von Algen in Biokraftstoffe, wurden von Exxon Mobil investiert, jedoch nur in begrenztem Umfang.

“Es ist schwer zu wissen, ob sie genug für Mondschüsse ausgeben”, sagte Stewart Glickman, Energieanalyst bei CFRA Research, der in den letzten drei bis vier Jahren ein Halten- oder Verkaufsrating für Exxon Mobil-Aktien hatte, da seine Aktien die Prämie verloren haben Sie hatten historisch gegen Öl- und Gas-Kollegen gehandelt.

Er sagte für Aktivisten, es sei fair zu behaupten, dass Exxons Nicken auf F & E-Ausgaben in neuen Bereichen “Greenwashing” sei. In der aktuellen Krise des Energiesektors ist es jedoch auch fair, dass Exxon alles daran setzt, die Dividende zu schützen, und es ist keine Überraschung, dass einige Projekte leicht finanziert oder abgebrochen werden. Wachstumsinvestoren sind aus dem Energiesektor geflohen, und die verbleibenden Wertinvestoren benötigen die Aufrechterhaltung der Dividende. Das Unternehmen hat kürzlich Vermögenswerte in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar abgeschrieben und seine Investitionspläne für die nächsten Jahre um Milliarden gekürzt.

Es ist schwer, das Timing zu ignorieren, obwohl Exxons Plan aktualisiert werden sollte: Exxon veröffentlichte diesen Plan unmittelbar nachdem ein neu gegründeter Aktivistenfonds seine Absicht angekündigt hatte, bis zu vier Verwaltungsratsmandate zu beantragen – ein anderer Aktivisten-Hedgefonds, DE Shaw, schickte angeblich seinen eigener Brief an das Exxon-Management, in dem letzte Woche die Besorgnis über die finanzielle Leistung zum Ausdruck gebracht wurde. Aber Glickman sagte, dass Exxon Mobil keine Anzeichen dafür zeigt, dass es von der Überzeugung abweichen wird, dass seine besten Erfolgschancen so nah wie möglich an den bestehenden Kernkompetenzen bleiben.

Vorerst bleiben die fossilen Brennstoffe für das, worauf sie sich konzentrieren, auf dem Fahrersitz, und erneuerbare Energien werden hinzugefügt, um zu mischen, aber nicht den Mantel zu übernehmen. Es ist ein Balanceakt.

Stewart Glickman

CFRA Research Analyst

“Moleküle, das ist der Sandkasten, in dem sie spielen, nicht Atome. Sie untersuchen Algen und das basiert auf Molekülen. Sie sehen sich nicht als Befürworter von Wind-, Sonnen- oder Energiespeichern”, sagte Glickman. “Sie glauben, dass sie anderswo den größten Unterschied machen können. Sie unterschreiben keine schöne neue Welt der erneuerbaren Energien oder der Pleite. Sie glauben, dass es einen Platz für die anhaltende Nachfrage nach fossilen Brennstoffen gibt, und sie versuchen, diese beiden Welten zu überspannen.”

Exxon Mobil konnte sich als richtig erweisen. Wenn das Unternehmen alle vorgelagerten Investitionen in fossile Brennstoffe einstellen und den größten Teil seines Kapitals in alternative Technologien stecken würde, aber keinen kommerziellen Durchbruch erzielen würde, könnten es und die Welt in den kommenden Jahrzehnten mit einem Energiedefizit rechnen. Die Chancen stehen gut, dass eine bahnbrechende Technologie funktioniert, und es ist schwierig, sie wirtschaftlich skalierbar und wirtschaftlich zu machen. Wenn Exxon Mobil stark auf die falsche Technologie setzt, könnten die Aktionäre über diese Form der Wertzerstörung in den Armen liegen.

“Vorerst bleiben die fossilen Brennstoffe für das, worauf sie sich konzentrieren, auf dem Fahrersitz, und erneuerbare Energien werden hinzugefügt, um zu mischen, aber nicht den Mantel zu übernehmen. Es ist ein Balanceakt”, sagte Glickman. “Sie möchten sich in gewissem Maße an Aktivisten und Investoren mit ESG-Neigung richten, aber sie möchten auch sagen, dass sie uns aufgrund unseres Namens und unserer Geschichte mit fossilen Brennstoffen nicht ausschließen. Wir machen Verbesserungen.”

Entscheidungszeit für Energieaktionäre

Kritiker des Ansatzes von Exxon sagen, auch wenn Emissionsreduzierungen ein wichtiges Ziel sind, investiert Exxon immer noch zu wenig in eine sich schnell verändernde Welt und diversifiziert seine Investitionen nicht.

In seinem Brief an Exxon Mobil in der vergangenen Woche sagte das neu gegründete aktivistische Investorenunternehmen Engine No.1, das Unternehmen müsse einen langfristigen Geschäftsplan für andere Szenarien als Öl erstellen, die für die nächsten Jahrzehnte wieder über 60 USD liegen.

“Veränderungen werden nicht über Nacht eintreten, aber ExxonMobil sollte Möglichkeiten ausloten, um seine Größenordnung und sein Know-how bei der Energieversorgung durch Erkundung von Wachstumsbereichen zu nutzen, einschließlich bedeutenderer Investitionen in emissionsfreie Energiequellen und saubere Energieinfrastruktur”, schrieb die aktivistische Investorengruppe Teil seiner Überlegungen, Experten für Energiewende in das Exxon-Board aufzunehmen. “”

Der aktivistische Investor sagte in einer Erklärung nach der Veröffentlichung des neuen Klimaschutzplans von Exxon am Montag, dass die Reduzierung der Emissionsintensität zwar wichtig ist, aber nichts in den von ExxonMobil erklärten Plänen es besser positioniert, um langfristig erfolgreich in einer Welt zu sein, die die gesamten Treibhausgasemissionen reduzieren will, und nichts in Die Offenlegung von Scope 3 wird zu einer Reduzierung dieser Emissionen führen.

Die Ausgaben für Methanleckagen und die Verbesserung der Effizienz des Betriebs sind lobenswert, aber nicht transformativ. “Was sie investieren, ist sinnvoll, wenn Sie glauben, dass wir 100 Jahre Zeit haben, um von Öl und Gas abzuweichen. Unter diesem Gesichtspunkt ist dies logisch”, sagte Logan.

Während Exxon sagte, dass die Ziele im Einklang mit dem Pariser Abkommen stehen, beziehen sich die Emissionsminderungen auf das Betriebsvermögen und nicht auf die Gesamtemissionen einschließlich nicht betriebener Vermögenswerte und des Kraftstoffverbrauchs auf der Ebene von Scope 3, was Experten zufolge eine lose Interpretation der Ölgesellschaft war sich zu den Rahmenzielen zu verpflichten.

Flammen kommen vom Fackelstapel in einer ExxonMobil-Einrichtung am 4. Oktober 2020 in Cowdenbeath, Schottland, ein ungeplantes Fackelereignis, das Teil einer Reihe von Fackelereignissen war, die zu Wut in der Gemeinde und einer Untersuchung durch die Regierung führten.

Ken Jack | Getty Images Nachrichten | Getty Images

Wie Großaktionäre in der Proxy-Saison 2021 abstimmen, ist weiterhin unbekannt, da Aktivisten bei Exxon Mobil auf Vorstandswechsel drängen.

Chris Ailman, Chief Investment Officer von CalSTRS, sagte gegenüber CNBC letzte Woche, dass seine erste Mitteilung nach der Teilnahme an einer kürzlich durchgeführten Aktivistenkampagne gegen den Vorstand von Exxon Mobil eine E-Mail an den CEO des weltweit größten Vermögensverwalters BlackRock war, die in seinen jüngsten Aussagen darauf hingewiesen hat, dass dies möglich ist Unterstützung weiterer Aktionärsbeschlüsse im Jahr 2021 zu Klimaproblemen.

Motor Nr. 1 erklärte in seinem Brief an Exxon: “Wir verstehen, dass ExxonMobil viele der von uns angesprochenen Punkte kennt und in Bezug auf viele von ihnen grundlegende Meinungsverschiedenheiten aufweist. Wir erkennen auch an, dass es Debatten in gutem Glauben gibt Wir sind jedoch der Ansicht, dass es angesichts der langfristigen Underperformance des Unternehmens und der damit verbundenen Herausforderungen an der Zeit ist, dass die Aktionäre abwägen. ”

Die Wirtschaft birgt das Potenzial für eine Erholung, die dem Energiesektor und Exxon vor seiner Jahrestagung im Mai zugute kommen könnte. Die Rohölpreise lagen kürzlich zum ersten Mal seit Beginn der Covid-19-Pandemie bei über 50 USD, und die Energieaktien haben sich in den letzten Wochen erholt. Sie sind jedoch nach wie vor einer der schlechtesten Sektoren des Marktes mit ungewissen kurzfristigen und langfristigen Aussichten, und Exxon hat sich unterdurchschnittlich entwickelt .

“Exxons Streben nach immer mehr Wachstum hat die Aktionärsrenditen teuer gekostet”, sagte Andrew Grant, Leiter Öl, Gas und Bergbau bei Carbon Tracker in London, der die Auswirkungen des Klimas auf die Finanzmärkte untersucht. “Während sich europäische Kollegen allmählich mit der Realität abfinden, dass das Pariser Abkommen eine absolute Reduzierung fossiler Brennstoffe erfordert, plant Exxon, seine Produktion in den nächsten fünf Jahren um 1 Million Barrel pro Tag zu steigern. Durchschnittlich eine Minderheit seiner Lebenszyklusemissionen von einer Minderheit ist das dünnste Feigenblatt für einen starken Anstieg der Gesamtemissionen und eine Wette auf die Fortsetzung des normalen Geschäftsbetriebs. “

Der neue Plan sieht keine Sichtbarkeit über fünf Jahre hinaus vor, während einige US-amerikanische Kollegen wie ConocoPhillips eher bereit waren, über eine Zukunft ohne Nettoemissionen und eine Welt mit geringerer Ölnachfrage zu diskutieren.

Eine noch mutigere Verschiebung, wie sie einige europäische Kollegen, darunter BP und Shell, angekündigt haben, ist nicht geplant, und das ist keine Überraschung. Der Spagat, den Exxon Mobil derzeit spielt, hängt nicht nur mit seiner langfristigen Strategie zusammen, sondern wehrt auch die aktivistische Investorenbasis ab.

“Es scheint, als ob es sich ziemlich eng an eine kleine Anzahl von Großaktionären richtet, die sie auf ihrer Seite halten wollen, wenn es um einen Proxy-Kampf um das Board geht”, sagte Logan. “Exxon spürt den Druck, etwas mehr zu tun, als sie sonst hätten, selbst wenn die Ankündigung zu kurz kommt.”

Für Anleger, die an der langfristigen Strategie von Exxon zweifeln, signalisiert die Ankündigung, dass sie mit dem eingeschlagenen Weg im Einklang bleiben, und dass einige Anleger möglicherweise Aktien verkaufen oder auf einen Führungswechsel drängen.

“Wenn Sie sich vor der Ankündigung Sorgen um Exxon gemacht haben, wegen ihrer Positionierung, sind Sie jetzt immer noch besorgt”, sagte Logan.

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